2011年1月26日

投资决策参考

【本期导读】

○新股破发正常，证监会铁心不干涉

○流动性泛滥，货币紧缩远未触底

○机构调研看好潞安环能西山煤电

○众业达年报存高送转预期

○五洲明珠周末宣布高转增

【权威声音】

鼓励重组，管理层澄清借壳上市标准

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证监会并购重组委有关负责人表示，在十大并购重组安排中，借壳上市新政推出条件较为成熟，有望于上半年正式出台。

该负责人指出，借壳上市是并购重组的重要手段，“借壳上市标准等同IPO”更多指的是在审核程序上，并非市场传言的“要求借壳方持续盈利标准等同IPO企业”。此外，允许不同经营类别企业借壳。此新政措施超市场预期，有利于借壳上市热度升温。

新股破发正常，证监会铁心不干涉

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证监会有关部门负责人表示：尽管新股大面积破发，但监管部门已决心不干预IPO发行节奏。

该负责人称，新股发行原则是“成熟即推出”，不会进行人为调整。1月后有可能降低发行节奏，主要原因是待发企业需要补年报，但“只要企业补年报的速度快，发行就快”。

点评：IPO市场化是大势所趋，这必然带来申购风险，盲目打新很可能遭致损失。发行风险也与日俱增，据悉本月发行的某企业，网下询价有效报价仅23家，逼近20家的发行中止底线。IPO发行市盈率下滑已是必然。

【主编观点】

流动性泛滥，货币紧缩远未触底

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近期央行持续在公开市场不作为，不仅两周停发央行票据，还以逆回购方式注资3500亿。但这并不意味央行要改变紧缩基调，相反由于通胀升温、流动性持续泛滥，节后货币紧缩力度还会加大。

应该说，央行一季度面临的任务相当重：商业银行抢跑道加速放贷，1月新增信贷量估计超1.2万亿；公开市场迎来资金解禁高潮，仅2、3月到期就达1万亿；海外热钱还在持续流入。在流动性泛滥之余，气候异常造成的通胀预期还在升温。这一切决定央行后期调控力度只会增强，不会减弱。

目前看来，由于利率空间制约，数量化回收工具基本失效，只能采用“上调存准率+加息”这样的组合拳。一季度可能是全年宏观调控最严厉的时期，投资者对此要有充分预期。

紧缩显然不利于股市走势。尽管近期跌幅较大，我们仍然坚持当前无整体行情。当市场出现深幅下跌时，投资者应挑选优质公司，逢低布局，等待资金面的回暖。

【机构动向】

机构调研山西煤企，看好潞安环能西山煤电

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中邮基金、益民基金、招商基金等近10家机构上周赴山西，实地调研煤炭上市公司，较为看好潞安环能（601699）和西山煤电（000983）。

机构认为，虽然煤炭板块近期集体下挫，但山西煤炭上市公司基本面未改，地销煤价格保持强势。潞安环能的喷吹煤业务与西山煤电的焦煤业务，并未受累于发改委“重点电煤合同不得涨价”的规定。

此外，山西煤炭资源整合项目已全部开工，明年将集中贡献产能。在这方面，潞安环能与西山煤电存在较高资产注入预期。

【传闻求证】

传众业达年报有高送转预期

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求证：基本属实。众业达（002441）每股资本公积金逾10元，市场预期公司年报将高送转。受益于工业电气产品市场需求旺盛，公司去年业绩稳步增长，增幅有望达30%，略高于机构预期。公司年报预约2月28日披露。

【信息雷达】

机构预先布局中南重工

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中南重工（002445）将于3月30日披露的年报并无亮点，但机构已预先布局，预计将有数家机构出现在流通股东名单上，持股规模约数十万股。

机构重点关注公司核级管件认证工作，预计上半年将有进展。通过认证后，公司可开拓核级高性能管件市场。

【信息追踪】

五洲明珠高转增方案本周末公布

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五洲明珠（600873）原计划2月中旬宣布实施的高转增方案，有望提前至1月29日随年报一起公布。

《决策参考》1月12日曾报道，五洲明珠已完成对梅花集团的吸收合并，按当初重组方案中的承诺，将实施每10股转增16.86股。因这不属于年度分配，当时预计公司将在年报后另行披露实施方案。

【产业观察】

节能与新能源车规划两会前发布

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权威人士透露，《节能与新能源汽车产业发展规划》（2011年-2020年）有望在两会前发布。其中产销目标、免征购置税政策等均符合市场预期。此外，规划强调要在研发方面重点突破电池瓶颈。

点评：节能与新能源车发展目标即将明确，锂电池、整车企业和充电设备将成为该新兴产业的三大投资主线。其中，从事锂电池生产的杉杉股份和充电设备制造的奥特迅曾获《决策参考》长期关注。

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