【A股市场大势研判】

股指温和反弹 后市谨慎乐观

盘中特征：

周五沪深股指温和反弹，多数股票上涨。上证指数收盘3030.02点,涨0.74%，成交1485.4亿元；深成指收盘13036.23点，涨1.13%，成交1021.0亿元。申万行业指数显示所有的行业全部上涨，其中黑色金属、医药生物和轻工制造行业指数涨幅居前，而近期表现良好的房地产和金融服务行业指数在周五却步入盘局。终盘两市1618只上涨，198只平盘，445只下跌。两市股指的周K线都是上涨阳线，而且创2010年11月中旬以来的最高周收盘指数，股指的重心呈温和上移之势。

后市研判：

多方收复三千点后，经过震荡巩固，后市可能继续反弹，谨慎乐观。

周五的市场风格出现微妙的变化。申万50指数当日在风格指数中涨幅最小，申万创业板指数升幅最大。从市场本身的角度观察，近期房地产和金融等大盘蓝筹股持续上涨后，短期面临着整巩固或者获利回吐的可能，而超跌的中小盘股票尤其是创业板的股票有反弹的动力。前期调整幅度较大的板块如医药生物板块周五就位列当日升幅亚军，市场只要有热点，股指暂时就难以深幅下跌。

今年第二次加息，股市对此的反应相对积极，周三股指小幅上涨，后两个交易日逐步消化上证指数三千点的整数关口。加息之后，收复三千点，耐人寻味，本来上证指数三千点附近多空多次较量，经常冲高回落，但调整的幅度都较有限，多方的底气在逐渐增强，如果说今年还会加息或者继续上调银行存款准备金率，只要不超过预期，每上调一次，也就意味着少了一个利空。本周只是三个交易日，且连续三个交易日收在三千点之上，这对多方而言是个良好的信号，当然其上涨的幅度尚未超过3%，其突破的有效性尚待观察，但至少小盘股的反弹行情尚未结束。

2011年以来市场风格发生较大的转变。去年表现良好的小盘股，今年第一季度走势较弱，大盘蓝筹股却越来越受到青睐，过去人们多次讨论风格转换话题，结果往往是不欢而散，现在和未来人们不得不重视大蓝筹股的动向。估值和成长都是值得关注的主线，超卖的小盘成长股可能在接下来的一段时间内有上涨的机会。也许今年大盘股和小盘股都有表演的舞台，在配置时不妨多作留意。申万创业板指数的相关技术指标近期处于相对低位，酝酿技术反弹的可能性较大，当然它们较难再现2009年9月以后一年多那样的明显强势行情。

从时间周期观察，今年第二季度可能是逢低吸引的季节。从2009年8年见高3478点之后的调整，如果按21个月的时间周期观察，理论上时间之窗指向2011年5月份，在接近这样的时间之窗时，市场往往提前作出反应。二季度的低点究竟在某个点位，其实较难判断，不过上证指数业已走出了自3478点与3361点连线以来的反压，同时目前还受压于3478点与3186点的连续压力。也就是目前尚难出现系统性的大涨机会，但局部板块此起彼伏，调整的空间相对有限，回调可适当介入，保持良好的心态。

操作策略：

适量参与局部热点行情，波段操作，短期关注中小盘股票。

（主持人：魏道科 A0230203100010）

【市场热点】

钢铁和医药走强

周五，两市反弹，成交量合计2500亿元左右,个股涨多少跌。

钢铁、医药走强。今日市场处于单边向上反弹，其中中小板和创业板表现更强。市场层面看，主要是对前期连续下跌后的技术性反弹，此外，部分稀缺资源板块中的部分个股继续活跃，激发了市场人气。我们认为尽管市场创出新高，但是不同分类行业和指数仍然运行在不同的趋势中间，未来仍是一个结构分化的行情。

三月份的经济数据成为短期关键因素。即将公布的经济数据可能是个对股市不利的组合，通胀创新高，增长动力在衰减。最为重要的是企业利润可能在PPI上行过程中开始放慢增长，盈利预测面临下调时市场的风险相对较大，下周要谨防市场的冲高回落。

（主持人：姚立琦 A0230208100459）

【潜力股推荐】

冠城大通(600067)：投资评级：买入；期限：中线

冠城大通2010年实现营业收入 84.23 亿元，同比增长91.72 %，实现利润总额7.82 亿元，同比增长66.67%，实现净利润5.19 亿元，同比增长82.8%。随着销售的快速回暖，公司预收款大幅增加，且均属于高毛利产品，未来两年的60%的预计业绩基本锁定。截止报告期末，公司未结算的预收账款为38.62亿，但是实际的预收账款数应超过55亿。主要原因是：太阳星城C区商业项目12个亿的仅收到3个亿，太阳星城C区已经签约的18亿左右的写字楼项目，仅收到了一半的预收款，因此实际预收款应该超过55亿。并且，由于过去北京房价的快速上涨，太阳星城整体毛利率大幅提升，按照此前住宅35000左右的销售价格，写字楼27000左右的价格测算，毛利率均价在60%-65%左右。高毛利的预收款的大幅增加使得公司未来业绩锁定度大幅提高，公司2011年的房产业绩已经100%锁定，2011和2012年两年60%的业绩已经基本锁定。业绩步入高兑现期，建议投资者可积极增持。我们认为，可售资源的丰富、较好的区域布局和充足预收款，保证了公司业绩增长的确定性，预计公司11、12年的EPS为1.2元、1.8，目前股价对应8、5倍PE；2011年动态RNAV为13元/股，P/RNAV为0.7倍。相对于行业内的其他公司，冠城近两年的业绩锁定度较高，股权激励使得公司释放业绩动力有所增强，而现金流充沛为公司未来持续资源获取提供想像空间，目前股价偏低，建议投资者积极增持。

三一重工（600031）：投资评级：买入；期限：中线

2010年工程机械销售井喷，公司凭借积极的销售政策、优质的产品品质和服务实现了各项产品收入和市占率的快速提升：混凝土机械实现178亿销售收入，同比增长88％； 挖掘机销售14154台，同比增长128％，快于行业76％的增速。市场占有率从2009年的6.5％提高到8.5％。而且从市占率的发展趋势来看，三一挖掘机的市场占有率呈现逐月上升的态势，单月市占率最高达到15％。公司注重核心技术和产品的研发投入，油缸、液压系统、减速机、驾驶室、回转支撑、自制底盘、高强钢板等核心零部件研发取得重大突破，部分已实现量产。产业链的逐渐完善将成为公司保持核心竞争力的有效手段之一。我们预计2011、2012年公司EPS为1.80、2.37元。维持买入评级。

中联重科（000157）：投资评级：买入；期限：中线

公司公布2010年度年报，实现营业收入321.93亿元，同比增长55%；实现归属于母公司所有者的净利润46.66亿元，同比增长91%；全面摊薄EPS为0.79元，符合预期。同时公司以2010年总股本为基数，10股转增3股派2.6元。 2010年工程机械销售井喷，公司各项产品实现快速增长。2011年公司提出营业收入500亿的目标，同比增长55.3％。我们认为公司要实现此增长目标，必须要守正出奇——保证混凝土机械和汽车起重机快速增长，同时扩大挖掘机的销售：混凝土机械为正。2010年实现141亿销售收入，同比增长97％；2011年预计在三四线城市需求增加、水泥企业延伸产业链及更新换代需求的拉动下，混凝土机械增长50％。汽车起重机为正。2010年销售8940台，同比增长42％，快于行业29％的增速。市场占有率为25％，保持相对稳定。2011年我们预计在国家基建投资保持高位，铁路、新能源建设等带动下，汽车起重机保持30％左右的增长。挖掘机为奇。公司2010年销售挖掘机1000多台，销售收入7.72亿元，同比增长74％。但目前挖机的销售规模和市占率与公司在行业内的地位并不相称。2010年8月公司渭南挖机基地第一台挖机下线，标志着公司力主决战挖机市场，一期设计产能1.5万台，力争2014年达到100亿产值。2011年，挖机行业看好，预计公司销量将达到5000台左右。 毛利率保持稳定。2010年公司综合毛利率水平为30.3％，尤其是四季度在钢材价格上涨的情况下，公司良好的成本控制能力和产品竞争力确保毛利率保持稳定。小幅上调2011、2012年EPS至1.19、1.58元，上调幅度为13％和10％。对应的PE分别为13倍和10倍，仍显低估。建议积极买入。

（主持人：曹祎琛 A023020310050）

【异动股点评】

合肥百货（000417）

周五涨5.81%。公司今天发布2011年第一季度业绩预告， 2011年1月1日--2011年3月31日净利润约22300万元，同比增长约250%。一季度经营性净利润40%左右的净利润增速高于我们此前27-33%的业绩增速预测。我们估计业绩超预期的增量很可能来自于以下两方面：其一，公司在合肥周边二三线城市拓展卓有成效。其二，合肥居民收入水平提高，CPI初期上涨拉动销售额增长。我们上调2011-2012年EPS由0.86元和0.82元分别至0.94元和0.92元，公司未来非公开增发获批可能成为短期股价上涨的催化剂，值得投资者关注。乐观估计，预计非公开增发有可能于今年上半年获批。建议投资者关注，可继续持有。

华丽家族（600503)

周五涨停。公司主要经营房地产。2010年，华丽家族实现营业收入4.58亿元，营业利润1.27亿元，分别同比增长471%和43%；公司全年净利润为5.19亿元，同比增长448%，EPS 为0.98 元。公司自2010年开始逐步转型，2011年战略方向进一步确定，逐步培育第二业务增长点。转型过程中，公司一方面通过变现现有资源获取充沛现金流和实现利润高增长。预计公司2011年和2012年，公司EPS为1.26、1.75元，增长率27%、32%，公司目前估值优势已经不明显，不必追高。

上海汽车(600104)

周五涨8.21%。公司发布公告，拟发行17.28亿股股份购买上汽集团、上汽工业有限持有的价值285.6亿元的资产。本次发行股票购买资产显著降低公司PB，略增厚业绩。现阶段盈利仍以整车业务为主，2011年业绩弹性一方面来自于上海通用和上海大众规模和盈利能力的提升，另一方面来自于母公司的减亏及减值损失的减少，当前公司估值已远低于行业及市场平均水平，预计公司11、12 年EPS 分别为1.95元、2.31 元，目前估值极低。建议投资者逢低关注。

中集集团（000039)

周五涨8.9%。公司主要收入来自于集装箱业务和道路运输车辆业务，还有部分海洋工程业务。集装箱行业在金融危机后集中度进一步提高，这一定程度上增强了主流厂商的对集装箱产能的控制力和议价能力，行业产能的偏紧将使得厂商的盈利水平保持高位。公司持股的烟台来福士拥有全球一流的海洋工程设备建造基础条件，在未来制造交付能力成熟后，有望年均交付8-10座钻井平台，为中集集团贡献0.3-0.4元以上的EPS。由于2月份进出口数据低于预期，市场对于集运行业有个预期调低的过程，公司股价回落，而本周末将公布3月进出口数据，申万通过草根调研发现进出口贸易有所恢复，短期来看，预期有上调的可能，可持有。

（主持人：李念A0230203100063，刘靖）

【荐股池】

代码

名称

推荐日

推荐理由

操作建议

600114

东睦股份

3月22日

粉末冶金零部件符合新材料方向

“挖坑”到位，注意适量跟进

600480

凌云股份

3月21日

低估值，关注兵器集团资产整合进展

5日线至现价择机参与，目标前高点

600685

广船国际

3月8日

造船行业复苏，订单有恢复

20日均线一带参与

002229

鸿博股份

3月8日

关注彩票无纸化销售及RFID进展

5日均线跟上时吸纳

600963

岳阳纸业

3月8日

木浆盈利逐步释放中

10日均线至60日均线一带低吸为宜

000906

南方建材

3月7日

确立钢铁物流和汽车综合服务主业

5日均线处吸纳

600866

星湖科技

3月1日

关注其疫苗、铝板带新料项目进展

5日均线至现价择机参与

600400

红豆股份

3月1日

业绩预增，品牌服装渠道建设顺利

5日均线至现价择机参与

002386

天原集团

2月28日

转型磷矿，中期趋势好转

17元至现价区间择机吸纳

002263

大东南

2月14日

定增投资超薄电容膜和锂电池隔离膜

11元附近吸纳

000039

中集集团

2月14日

海工龙头股，中期上升趋势

技术回档5日线一带低吸

600863

内蒙华电

1月31日

低估值电力股，关注大股东资产注入预期

短线回调中，底仓适量持有

000507

珠海港

1月12日

电厂分红确认和煤炭储运中心项目投入

持有

600325

华发股份

1月12日

异地土地储备加快，有定增预案

持有

601168

西部矿业

1月11日

集团铅锌矿有注入预期，资源禀赋突破出

适量参与

600185

格力地产

1月10日

珠海地产开发商，存在定向增发预案

中线持有

600295

鄂尔多斯

1月7日

羊绒、硅铁、煤炭资源股，中期起势

中线持有

600288

大恒科技

1月7日

控股子公司将进入收获期

中线持有

000540

中天城投

1月7日

区域地产龙头，具整合矿产资源优势

底仓适量持有