掌握三大主軸大同正式崛起

林郭文豔展現經營實力長線股價有空間 文蘇柏勳

大盤短期雖可能陷入整理，但對於長線投資者而言，可能又是另一次大撿便宜的良機，大同經過近幾年來的努力，已逐漸透露出轉機力道，光是低股價之優勢，大同長線就有看好的價值。

回顧台灣經濟發展史，適逢台灣經濟起飛之際，大同在老董事長林挺生的強勢經營下，質優價廉的大同電鍋、大同電扇等產品可說是每一個家庭所必備的產品，在經營階層的努力下，當初因為創造出如大同寶寶等企業識別符號，也進一步成功塑造出國內重要的品牌形象，就此角度出發，大同對於台灣人而言已不僅是間家電老牌大廠，更是重要的集體回憶。

鞏固權利核心大同展現新氣象

然隨時局變遷，大同不敵國際大廠之競爭，成為難以獲利，活力不再的「老」牌公司。前幾年老董林挺生過世，內部權利鬥爭更形激烈，表面上看來大同雖然仍是家大業大，但對於股市投資人而言，已經很難對其提起興趣，大同股價也因此沈寂了數年。不過，隨著林蔚山、林郭文豔夫妻檔重新鞏固權利核心後，大同也逐漸展露新契機。

林郭文艷在從台大商學系與美國馬里蘭經濟研究所畢業後，曾在台大與大同工學院擔任經濟學教授，從此與大同林家結緣。當時大同林挺生便刻意栽培，不僅促成她與長子林蔚山結婚，成為大同家族的長媳，且刻意把林郭文艷待在自己身邊擔任特助，開始學習企業經營之道。

過去大同一直讓市場有家天下的質疑，然而林蔚山上來之後，林郭文艷敢賞、敢升的風格猶如讓這條老牛重獲活水，這在過去林挺生時代員工升遷得論資排輩、苦守寒窯的制度很不同，因此林郭文艷培養出一群死忠的經營團隊，也成為林郭未來改造大同邁向大成功的最致命武器。

除了權利核心的轉移外，林蔚山與林郭文豔也逐漸替大同開拓出許多新生機。而日前林蔚山在媒體上宣示「大同十虎」，包括：大同、華映、福華、大世科、精英、綠能、尚志半導體、尚志精密化學、大同訊電及福州光電等，甚至希望三年內在兩岸新增加五家上市櫃公司。以上布局也很清楚，主要是以LCD擴展出來的電子產品線與節能概念等兩大主軸，再加上近年來土地資產價值重新抬頭，握有豐厚土地資產的大同，更是如虎添翼。

在電子這一端，大同以華映(2475)為核心，今年上半年藉由買下香港監視器與液晶電視生產商唯冠科技的二成股份，未來唯冠將轉向華映採購，華映之產能將能更有效運用，同時也可拿到唯冠的各國組裝訂單，讓華映有轉虧為盈的機會。

3C、節能、土地開發為大同三大主軸

同樣的，月前蔣東濬出走精英，再加上精英去年就開始進行大同DT部門和二線NB代工廠志合整併，等於林郭文艷三軌整合MB、DT及NB的工程，已經大致上底定。以林郭文艷心中完美的集團共榮藍圖應該是由華映供應面板、福華供應LED背光模組的組合交貨，而如華映也可將面板的表面黏著技術(SMT)訂單灌給精英，也可帶動精英營收與獲利持續成長等模式，如果能進一步由大同、精英等本身負責出貨，等同MB、DT及NB與準系統齊頭，一旦以上供應鍊順利運作，未來所可能產生的綜效值得期待。

而在節能這一塊，綠能無疑是全市場都期待的焦點所在。綠能正是在民國九十三年林蔚山夫婦掌權初期所做的佈局，主要為發展太陽能電池上游關鍵材料矽晶圓，一舉成為龍頭大廠，今年可望再為集團賺近一個資本額，為目前興櫃市場之熱門標的。另外還有生產半導體四、五、八吋晶片及矽單晶棒、矽晶圓的尚志半導體，除了矽晶圓外，也已開始著手次世代薄膜太陽能電池的規劃，並已從大同集團旗下的華映找來部分專業人馬組隊投入研發，預估二00八年可投入量產，也是大同未來的金雞母之一。其他還有跨入鋰電池、奈米墨水材料領域的尚志精密化學，與即將往環保、能源方向發展的福州光電，以目前大同布局的廣度來看，太陽能相關之節能事業，很可能就是為大同注入新生命的重要關鍵。

最後，大同是國內老牌公司，土地資產豐厚自然不在話下，旗下擁有的土地高達四五萬坪，且多位於國內各地區的精華地段，目前所有土地交付百分之百子公司尚志資產進行開發，陸續推出了大同晶鑽與大同世界兩大推案，也都是熱銷個案。據花旗環球證券預估，大同的土地資產價值高達九二0億元，佔其總資產淨值一二一0億元的六三%，由於大同已經加速發展土地資產，第三季南港區段土地也將開始開發，單單計算土地資產的部分，大同每股資產淨值就有二八元的水準。

縱使七月底已來的幾個交易日就讓台股的市值縮水不少，但綜觀市場氣氛，看好台股上萬點甚至突破歷史高點一二六八六點的人還是不少，換句話說，中短線而言或許大盤會進行震盪整理，但長多的多頭格局仍不會單受到短線急跌而改變。既然長多不變，此次拉回對於中長線投資人而言，可能又次大撿便宜的好時點。在茫茫股海中，其有低價優勢，在經過多年整頓後已逐漸展現轉機力道的大同，未來在台股中活躍的機會也越來越濃厚。單以此點出發，近日股價又回落十六元附近的大同，長線股價空間似乎更加值得期待。